中国金(jīn)融行业加速(sù)对(duì)外(wài)开放，外资(zī)券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年业(yè)绩突(tū)飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东(dōng)方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的(de)“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依托(tuō)于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股(gǔ)券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说，除了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化”的激(jī)烈态(tài)势(shì)，来自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题(tí)，9家共(gòng)有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年(nián)实现营业(yè)收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年(nián)受市(shì)场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍(biàn)下降，外资(zī)控股券商也难以(yǐ)幸(xìng)免。且新公司(sī)建(jiàn)设成本(běn)、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国(guó)内(nèi)大型券商相比，外(wài)资控股券商仍(réng)呈(chéng)现“本小利(lì)薄”的情况，自(zì)营(yíng)业务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是(shì)经纪(jì)、投行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及管理费从上年(nián)的(de)4.27亿元增(zēng)长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念(niàn)好了中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022贵州海拔高度是多少年共有4家外资控股券商实现盈(yíng)利(lì)，分(fēn)别(bié)为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券均实(shí)现了营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员工210人，数(shù)量在行业内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第三(sān)个完整会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩(mó)根大通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务(wù)开(kāi)展和(hé)运(yùn)作取得进一步(bù)进(jìn)展，新(xīn)客户(hù)开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合(hé)集(jí)团资源，持(chí)续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的(de)合(hé)格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也(yě)取(qǔ)得了较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受(shòu)让两家内资(zī)股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注(zhù)贵州海拔高度是多少册制改革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪(hù)深(shēn)交易(yì)所互联互(hù)通(tōng)全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士(shì)信贷被(bèi)竞(jìng)争对(duì)手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布(bù)一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信的(de)收购交(jiāo)易预计在(zài)6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面(miàn)的(de)合并对(duì)两(liǎng)家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商在中国(guó)展业情(qíng)况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审(shěn)计所普华永道(dào)对(duì)瑞信(xìn)证券出具了带(dài)强调事(shì)项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协议和(hé)合并计划，截(jié)止报(bào)告日，上(shàng)述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集(jí)团股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务(wù)业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不(bù)明(míng)确(què)，该事(shì)项表(biǎo)明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续(xù)经营能力产(chǎn)生重大疑(yí)虑(lǜ)的(de)重大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的(de)瑞(ruì)信方正(zhèng)证券，系(xì)证监会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司设立(lì)规则》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更(gèng)名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该(gāi)笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并(bìng)，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同(tóng)一股(gǔ)东控制。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司股权管理规定(dìng)》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股东的控股股东、实际控制人参(cān)股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券(qu贵州海拔高度是多少àn)公司的(de)数量不得超过1家(jiā)。在面临(lín)“一(yī)参一控(kòng)”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面(miàn)临(lín)“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依(yī)托(tuō)于各(gè)自(zì)资源(yuán)禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础(chǔ)上，新增了特色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持服务、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多(duō)种业务模式，通(tōng)过服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证券财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及(jí)集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集团特(tè)色的(de)高质(zhì)量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团(tuán)全(quán)资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监会核发(fā)新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资(zī)咨询(xún)、证券自(zì)营(yíng)及代销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高(gāo)华与北京(jīng)高华完(wán)成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其(qí)将持续以资产配(pèi)置为(wèi)核心进(jìn)行新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能(néng)部门为在(zài)岸(àn)客户提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户(hù)产品种类选择(zé)，开展境内私人财富管理平台未(wèi)来战(zhàn)略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将持续(xù)推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直接(jiē)对接(jiē)境外资本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依(yī)托于外资股东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在具(jù)备外资银(yín)行股东(dōng)背景(jǐng)的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财(cái)富管理部，负责公司高(gāo)净值个人(rén)客户(hù)综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依(yī)托(tuō)汇丰环球私人(rén)银行(xíng)，致力(lì)为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客(kè)户及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定制(zhì)化的资产配置服(fú)务，为客(kè)户实(shí)现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分(fēn)公司(sī)财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财(cái)富管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投(tóu)资解决方案和财(cái)富(fù)规划(huà)方面(miàn)的业务，一(yī)方面(miàn)积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架(jià)多支(zhī)产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异化(huà)选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市场对(duì)外开放的力度(dù)不断加大，各外(wài)资金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人(rén)民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券(quàn)资产管理（限(xiàn)于(yú)从事资产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的外(wài)商(shāng)独(dú)资证(zhèng)券公(gōng)司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算(suàn)上(shàng)渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目前国内的外(wài)资控股券商(shāng)数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为外商独(dú)资券商(shāng)。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已(yǐ)成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券(quàn)商的(de)设立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券(quàn)、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍(réng)处于证监会审批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴(bā)证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后在京会见美国桥水基(jī)金(jīn)、法国(guó)东(dōng)方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美(měi)国景顺和高(gāo)盛等国际(jì)金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来(lái)访的国际金融机(jī)构负责人普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济和(hé)中国资本(běn)市场发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机(jī)构(gòu)和全(quán)球投资(zī)者带来了实实(shí)在(zài)在(zài)的机遇。各金融机(jī)构高度重视中(zhōng)国市场，将继(jì)续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到(dào)了挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华(huá)西证券即在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资机构(gòu)来(lái)华(huá)展业便利度不断提升，经营(yíng)范围和监管要求实(shí)现国民待遇，外资(zī)券商(shāng)、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券市(shì)场，对本土证(zhèng)券公司(sī)既带来(lái)了国际金融机构全面参(cān)与中国资(zī)本(běn)市场竞(jìng)争所形成的冲(chōng)击，也带来(lái)了通过与国际金融机构(gòu)直接合作(zuò)促进(jìn)业务发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的机遇(yù)。

　　西部(bù)证(zhèng)券(quàn)也表示，当前证(zhèng)券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞(jìng)争优(yōu)势更趋明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初步形(xíng)成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速演变(biàn)。

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